2024上半年风电行业：整机与零部件全线承压

截至2024年9月，71家风电行业上市公司陆续发布了上半年财报，数据无一不指向一个共性问题——全产业链正面临严峻的盈利压力。曾经行业内的“冷热不均”现象不再显著，取而代之的是“增收不增利”的困局，涉及整机制造、零部件供应和风电场运营的每一个环节。

整机制造商虽然手持大量订单，但价格竞争的加剧已使多数企业陷入“增收不增利”的怪圈。即便是行业龙头，也无法摆脱毛利率持续下降的现实。据公布的财报显示，2024年上半年，7家整机制造企业中5家营收增长，但利润增长的企业却屈指可数。各家的毛利率普遍下降，风机及零部件的毛利率更是平均不足9%。

据相关财报统计显示，2024年上半年，7家整机厂商中有3家营收超过百亿，其中其中东方电气实现超334亿元营收。同时，5家企业营收规模扩大。其中，三一重能营收同比增长34.88%，增幅最高。

净利润方面，仅有两家整机企业净利润实现正向增长。其中，金风科技增幅最高，达到10.83%；明阳智能净利润也略有提升。其余企业净利润均同比下滑。

7家整机企业业绩营收统计 点击查看大图

风机零部件行业正面临严峻的降本压力，整机制造商的成本控制需求传导至上游供应链，进一步加剧了市场竞争。零部件供应商在营收和利润方面普遍出现下滑趋势，部分企业甚至面临亏损局面。随着竞争愈发激烈，零部件企业的生存压力在未来可能会进一步加大，如何在成本压力和技术创新之间取得平衡，成为这些企业亟待解决的难题。

根据塔筒龙头天顺风能的半年报显示，风塔及相关产品实现收入6.09亿元，同比减少54.75%，在总营收中占比为26.95%；其叶片类产品实现收入7.87亿元，在总营收中占比34.86%。

天顺风能财报数据 图自天顺风能 点击查看大图

风电场运营，长期以来一直是风电产业链中最具盈利潜力的部分，但电力市场化改革的推进和电价下降，正在逐步侵蚀这一环节的收益。多家发电企业在2024年上半年财报中指出，随着风资源波动和电价下调，企业利润面临挑战，部分新增项目甚至出现了“投产即亏损”的状况。

根据财报，今年各公司新能源发电板块的净利润率普遍出现下滑。

今年上半年，中国核电控股的新能源机组发电量累计为161.42亿千瓦时，同比增长52.87%。该公司旗下中核汇能录得净利润16.66亿元，仅同比增3.2%；净利润率为27.2%，较去年同期的35%下降了约7.8个百分点。

三峡能源也出现增收不增利。截至今年6月底，三峡能源累计装机4137.8万千瓦，其中风电1962.46万千瓦、太阳能2058.26万千瓦、水电20.26万千瓦。

三峡能源解释称，利润增长不及营收，主要是因为报告期内平价电量增加、占总上网电量的比重上升，且上网电量结构变化，同时市场化交易存在波动性，总体电价同比有所下降。受电源分布和各地区消纳情况综合影响，发电收入增幅放缓。

此外，该公司参股企业盈利水平波动，投资收益同比下降18.59%。

三峡能源上半年财报数据披露 图自三峡能源 点击查看大图

华润电力上半年营业额511.2亿港元(约合人民币464.97亿元)，同比下降0.7%；今年的中期净利为93.6亿港元(约合人民币85.14亿元)，同比增长39%。

截至今年上半年，华润电力运营权益装机容量为8031.4万千瓦，其中火电占比60.7%，风光合计占比39.3%。同期，新投产风光项目权益装机容量分别为50.4万千瓦和156万千瓦。

分板块看，华润电力今年上半年录得可再生能源业务分部利润65.96亿元，利润与收入比率为50.1%，同比下降0.4个百分点。

同时，由于燃料成本大幅下降，华润电力火电业务核心利润贡献达到27.15亿港元，同比大增约274%。

中广核新能源主要经营非核清洁能源项目，2024年上半年收入982.3百万美元(约合人民币69.68亿元)，同比減少19.7%；净利183.5百万美元(约合人民币12.93亿元)，同比降7.3%。

中广核新能源解释称，净利減少主要原因包括韩国项目燃料毛利减少，以及中国风电项目因限电同比增加导致发电量减少，当期风电项目发电量为5288吉瓦时，同比减少5.6%。

在这样的市场环境下，风电行业的企业必须更加精准地把握政策、市场和技术的发展趋势，以应对日益复杂的挑战。

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